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第20部分（第1页）

在主编胡舒立的坚持下，《财经》以选编的方式刊发了赵瑜纲的报告，这篇题为《基金黑幕》的长篇文章对中国基金市场提出了6个方面的重大疑问。

第一是稳定市场的作用未被证明。

定量分析显示，基金在大盘处于下跌期中，一般借高位反弹减仓；而上升期中，则一直处于显著的减仓过程中。

因此，“发展证券投资基金，究竟为谁服务的问题，可能目前还不十分明确”

。

第二是基金“对倒”

制造虚假成交量，所谓“对倒”

是指某股票处于弱势时，即使割肉出售也未必有人买，做鬼的办法就是自己做托，这是庄家建仓和炒作题材时惯用的伎俩，基金坐庄也“按例操作”

。

根据赵瑜纲的调查，大部分基金都有过“对倒”

行为。

第三是利用“倒仓”

操纵市场。

“倒仓”

是指甲、乙双方通过事先约定的价格、数量和时间，在市场上进行交易。

基金公司利用旗下拥有多只基金的条件，常常互相倒仓，既解决了先上市基金的流动问题，又不影响甚至可以提高净值。

第四是质疑基金的独立性。

报告认为，“从基金双向倒仓时的肆无忌惮看，人们很难相信在机制上并未独立运作的基金与其股东和发起人之间没有更严重的违法联手坐庄行为。”

《财经》记者还描写了一个在市场口口相传的景象：“在热气腾腾的桑拿浴房中，谈判的双方‘坦诚相见’”

，没有录音或者泄密的可能，希望基金接盘的机构开出价码，“每接我一股，我给你个人一块钱”

。

第五是肆意玩弄“净值游戏”

。

报告破解了之前人们的一个误解，以为股价在高位下跌且无量，就把庄家也给套住了。

其实，在很多情况下并非如此。

因为如果庄家在上升的阶段反复洗盘，即经常高抛低吸，做阶段性的盈利，而且时间足够长，到了最后，它的成本已经极低。

此时，即使股价暴跌，它仍有一倍甚至几倍的利润。”

第六则是“投资组合公告”

的信息误导愈演愈烈。

①

此文一出，顿时平地掀起千重巨浪。

先是财大气粗的基金公司勃然大怒。

10月16日，被点名的10家基金管理公司联合发表声明，指斥《基金黑幕》一文以耸人听闻的形式刊发颇多不实之词和偏颇之论，它们说，“中国的基金公司已经是国内监管最严格、制度最完善、透明度最高的投资机构之一。

《基金黑幕》依据的资料数据采样不准确，研究方法不科学，对基金的交易行为的判断与事实严重不符。

该报告的作者和《财经》严重违背了新闻客观、公正的职业操守，对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定，是可忍孰不可忍。”

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